太平洋证券股份有限公司张世杰，罗平近期对歌尔股份进行商榷并发布了商榷叙述《盈利水平权贵莳植第四色网站图片，把捏AI端侧翻新机遇》，予以歌尔股份买入评级。

歌尔股份(002241)

事件：歌尔股份发布2024年报，2024年公司兑现营收1009.54亿元，同比增长2.41%，兑现归母净利润26.65亿元，同比增长114.93%；单Q4来看，2024Q4公司兑现营收313.08亿元，同比增长27.13%，兑现归母净利润3.20亿元，同比增长63.23%。

营收限度保持稳定，盈利水平权贵莳植。2024年，奢华电子行业结尾需求在AI东谈主工智能等新工夫的推进下有所复苏，公司精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务板块中的VR、MR、智能可穿着等细分居品线业务均贯通凯旋。但受到居品质命周期中后段普通降量的影响，个别毛利率相对较低的智能硬件名标的贸易收入有所下跌，对公司合座营收限度成长有所制约，2024年公司兑现营收1009.54亿元，同比微增2.41%。但对合座业务毛利结构有一定的积极影响，2024年公司概括毛利率11.09%，同比莳植2.14%。

加强精益运营，莳植策划效果。2024年公司公司加强精益运营、莳植盈利才智的各项使命获取了权贵奏效，公司销售用度、处置用度、研发用度和财务用度共计77.73亿元，同比减少0.33%。其中，发生销售用度6.20亿元，销售费率0.61%，同比增长0.08pcts。发生处置用度22.00亿元，处置费率2.18%，同比下跌0.06pcts。发生研发用度48.82亿元，研发费率4.84%，同比增长0.05pcts。发生财务用度0.71亿元，同比减少2.81亿元，主要系，公司利息收入加多及汇率波动导致的汇兑收益加多所致。

AI开采智能硬件行业新发展空间，把捏机遇积极进行政策翻新转型。1.智妙手机：AI与智妙手机居品的交融不竭深化，头部厂商积极研发复旧大模子端侧部署、具备多模态才智的AI智妙手机居品，据IDC统计，2024年天下智妙手机出货量约12.4亿部，同比增长6.1%，合座商场有所回暖，并带动了相干精密零组件商场的回暖，超越是与AI语音交彼此关的声学传感器等居品出现了显然的工夫升级趋势，居品价值量也有所莳植。2.智能硬件：AI亟需兑目下奢华者结尾缔造侧的搭载，也催生出丰富的新兴智能硬件居品使用场景和居品花样，如可及时调用AI大模子工夫为奢华者提供个东谈主智能助理体验的A智能眼镜和AR增强现实居品，在2024年赶快发展并受到全商场的普通和顺第四色网站图片，带动了相干的光学、微泄漏、传感器、先进材料和封装等工夫的翻新发展。据Counterpoint统计，2024年天下AI智能眼镜出货量同比增长210%，总量初度粗豪200万台大关。公司在持续空隙传统业务边界中枢竞争上风的同期，积极进行政策翻新转型，牢牢把捏科技和奢华电子行业中新兴智能硬件、AI工夫、元天地等产业机遇，依托公司的天下优质客户资源以及久了细密的客户合营关系，紧跟天下一流客户的政策翻新措施，将优质客户需求升沉为公司持续、快速发展的不休能源。

盈利预测

咱们预测公司2025-2027年兑现营收1100.56、1205.81、1323.11亿元，兑现归母净利润37.87、46.85、58.37亿元，对应PE24.84、20.08、16.12x，保管公司“买入”评级。

风险教唆：卑劣需求不足预期风险；行业景气度波动风险；其他风险

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据诡计，开源证券股份有限公司陈蓉芳商榷员团队对该股商榷较为深入，近三年预测准确度均值为78.03%，其预测2025年度包摄净利润为盈利36.34亿，笔据现价换算的预测PE为25.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级4家，增持评级5家。

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